更具新闻影响力网站
欢迎投稿本网站
首页 > 股票 > 西方石油被高估了?

西方石油被高估了?

发布时间:2023-03-18 00:00:00   来源:股票   阅读:

【https://www.xwpdw.com--股票

作者 | Juxtaposed Ideas

编译 | 美股研究社

01

概述

西方石油(NYSE:OXY)目前的NTM市盈率为9.58倍,高于其1年市盈率均值7.67倍。根据其2024财年每股收益5.65美元的预期,分析师预计其目标价为54.12美元,这表明其当前股价存在显著溢价。

原油和天然气现货价格正常化

Trading View

西方石油历来反映WTI原油现货价格。然而,自2022年3月以来,分析师观察到一直有一个明显的脱节。不出所料的是,伯克希尔哈撒韦公司也披露了50亿美元的股份,在撰写本文时已增至122亿美元。

虽然宏观环境导致了原油价格的波动,但这一差距在过去一年中进一步扩大,原因是原油和天然气价格自大流行高峰以来分别恢复了-34.7%和-73.2%的正常化。

尽管自2022年8月和11月的峰值以来,西方石油的股价下跌了-18.1%,但在我们看来,它仍然被高估了,尤其是与雪佛龙(NYSE:CVX)和埃克森美孚(NYSE:XOM)等同行相比。

西方石油,雪佛龙, 埃克森美孚 1Y EV/收益

S&P Capital IQ

西方石油的EV/NTM收入为2.71倍,雪佛龙为1.48倍,埃克森美孚为1.16倍,而前者预计到2024财年的营收将减速-10.6%,雪佛龙为-9.1%,埃克森美孚为-7%。

此外,该公司还选择优先回购股票,正如西方石油首席执行官Vicki Hollub所强调的那样:

我们不会有显著的增长,因为通过继续专注于通过股票回购为股东提供价值,我们仍然可以获得更多的价值。我们在2023年的一大重点是回购我们的普通股,可能是优先股。(彭博社)

这一决定可能令投资者感到震惊,因为随着现货价格正常化,短期内的利润和利润都会下降。然而,分析师对其对股东回报的关注略显乐观。

在过去三个季度,西方石油回购了2780万股股票,从10.183亿股降至最近一个季度的9.905亿股,同时宣布了新的30亿美元股票回购授权。假设类似的节奏,我们可能会看到该公司在2023财年再回购4897万股股票,基于其目前的股价。

这些努力的部分原因可能还包括,西方石油现金结算的限制性股票单位(RSU)同比增长4975%至2.03亿美元,股票结算的限制性股票单位(RSU)同比增长128.5%至1.6亿美元,以及其他补偿。除了股票回购之外,该公司还被证明有能力将其巨大的疫情债务减少59.35%,从2019财年第三季度的483.9亿美元减少到2022财年第四季度的196.9亿美元。

因此,分析师认为,对股票回购的持续关注可能会使其每股股息适度增长,尽管根据共识估计,2023财年其收入和利润增长可能下降-17.3%和-34.1%。因此,这也可能解释了从23年第一季度起,西方石油的季度每股股息显著增加38.5%至0.18美元。

一方面,美国的其他石油生产商也同样关注股东回报,例如雪佛龙,该公司指导到2027年的年度资本支出在130亿美元至150亿美元之间。这与苹果(NASDAQ:AAPL)将年度股票回购计划大幅增加一倍至200亿美元形成鲜明对比,最近的收益电话会议已经批准了750亿美元的回购计划。

另一方面,埃克森美孚已选择在即将到来的财政年度将其计划资本支出增加至230亿至250亿美元,较2022财年的184亿美元同比增长35.8%。特别是,该公司的目标是在2027年之前积极扩大产量,可以说,这有助于引发迄今为止股价的显著乐观情绪。

然而,我们还必须强调,埃克森美孚的反周期举措并不常见,俄罗斯和欧佩克+选择减产,将原油价格正常化的底部设在80美元,而不是2019年的平均价格60美元。

特别是,西方石油 2023财年的资本支出指导在54亿美元(同比增长22.7%)至62亿美元(同比增长40.9%)之间,其中包括对其国内石油/天然气生产成本的同比增长15%的通胀影响,以及对低碳业务的高达6亿美元(同比增长50%)的投资。由于通货膨胀,该公司的毛利率在2022财年已经同比下降了4.6个百分点,至41.1%。

因此,该公司选择专注于改善资产负债表是有道理的,同时在2023财年保持118万桶/天的产量,而2022财年的平均产量为115万桶/天。

除了23财年第一季度提高的股息数字之外,我们认为我们还可能看到该公司在未来两年适度地清偿债务,可能导致到2023财年净债务为155亿美元,到2024财年净债务为125亿美元,而2022财年的水平为181.3亿美元。我们还假设董事会在2024年批准另外30亿美元的股票回购。

西方石油 2Y股票价格

Trading View

到目前为止,该公司的能力证明了为什么西方石油继续在这些溢价水平上得到良好支持,从2023年2月的底部反弹。该股目前也在50日移动均线以下交易,这为那些希望增持或平均成本的投资者提供了机会。

尽管如此,由于中期潜在的波动,分析师倾向于继续将西方石油股票评级为持有。尤其是市场分析人士预计,美联储将在2023年9月前将终端利率提高至6%。

转载注明:西方石油被高估了?

本文来源:https://www.xwpdw.com/7mBzmyqQWWXx.html

上一篇:郭广昌:复星注重财务和业务上的健康 对未来发展充满信心
下一篇:不守规矩,有券商“绕道抢跑”接入行情,监管已三令五申,为何仍有违规发生?

TAG   :高估 西方 石油 

新闻推荐
最新资讯
阅读排行
新闻频道