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腾讯的“半条命”,冷了

发布时间:2022-11-23 00:00:00   来源:科技   阅读:

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从去年三季度到今年三季度末,腾讯的投资类项目公允值,从1.75万亿元骤降至5325亿,腾讯的投资,会怎么走?

作者:海棠葉

腾讯曾经利用投资再造了一个腾讯。

在鲜花着锦的互联网世界里,在十余年的长期投资中,腾讯搭起半壁江山,万亿帝国浮现京东、美团、拼多多等巨头身影。

如今,腾讯开始缩表,总资产连续两个季度回落,从去年末的1.61万亿元到今年3月末的1.49万亿元、6月末的1.46万亿元,接近于2021年3月末。

看起来,腾讯似乎没了轰轰烈烈续写规模故事的欲望,明显表征在于,抛售京东、美团等上市公司股权、大规模减少对外投资、回购自家股份——于投资上,腾讯开启变阵。

“在这个时代,腾讯不过是一个平凡的公司,在这个时代,它是一个平凡的公司,它可以在任何时候被取代。”关于腾讯变冷,大概还是腾讯CEO马化腾看得透。

大规模减持,腾讯系或消失

万亿投资帝国里曾藏着腾讯“半条命”。

2008年至今,手握“微信+QQ”两大流量入口的腾讯不断投资并购,持有京东、美团、快手、拼多多、唯品会、58同城、B站等大大小小上千家公司股份,投出中国互联网的半壁江山。

根据腾讯2021年三季度财报,其投资类资产账面价值为8221亿元,投资类项目公允值为1.75万亿元,这一数值超过了腾讯自身市场价值的一半,与山西省GDP(2020年为1.765万亿)相当。

买买买,还在短时间内给腾讯带来了实打实的收益。

财报显示,腾讯2021年三季度营收为1423.68亿元,净利润为395亿元,其中,仅来自投资公司的盈利就达到了268亿元,增长翻了两倍,超过同期腾讯净利润总额的一半。

然代表着财富的数字,时刻发生变化。

1.75万亿元之后,2021年年报显示,腾讯于上市投资公司(不包括附属公司)的权益公允价值为9828亿元,到了今年9月30日,这一数值下滑为5325亿元

9个月的时间纸面上“消失”4503亿元,部分原因是股市行情震荡,腾讯投资的部分公司股价缩水,另一个原因是腾讯已把纸面财富装进了口袋。

2021年12月23日,腾讯宣布以中期派息方式,把持有约4.57亿股的京东股权发放给股东。派息后,腾讯在京东的持股比例将由16.9%降至2.3%,总裁刘炽平也将卸任京东董事。

按当时股价计算,腾讯减持的京东股权,在去年12月22日的市值约为1277亿港元(约1042亿元人民币),而该笔投资的历史总成本约52亿美元,粗略计算腾讯浮盈高达约900亿元,整体收益率约为273%。

大概一年后,类似的情景在美团身上上演。

11月16日,腾讯宣布以分发特别红利的方式,将其所持有约9.58亿股美团股票分发给股东,持股比例从17%降至不足2%,同时,总裁刘炽平卸任美团董事。

以同日美团收盘价计算,上述美团股份的总市值约为1554亿港元,腾讯投资美团一共花费约40亿美元,粗略计算,除去成本腾讯该笔投资已获利近5倍

消息公布后,刘炽平与美团创始人、董事长王兴双双发声强调,腾讯与美团将继续紧密合作——这番操作和此前腾讯“让位”京东第一大股东时如出一辙。

派息式减持“故技重施”,合作伙伴“分而不断”,对此市场上的声音普遍认为是腾讯主动应对反垄断号召的举措。

资本扩张步伐明显在刹车。

今年1月,腾讯减持2.6%的新加坡巨头Sea股份,变现32亿美元;4月,减持老牌超市步步高,持股比例从6%降至4.999993%;6月,两次出售新东方股份,持股比例从9.04%降至1.58%,共计套现7.19亿港元;8月,“割肉”华谊兄弟2.94%股份,套现1.2亿元;10月,首次大幅减持金山办公,股权占比从4.5%降至2.25%。

从买买买到卖卖卖,这种转变让文渊智库创始人王超直言,“腾讯对大公司的减持还将继续,比如拼多多,大概率不会像减持京东后近一年操作美团那样间隔这么久。”

值得注意的是,在二级市场上大手笔减持被投企业股份之时,腾讯还在放缓一级市场投资进度。

一级市场信息服务商鲸准提供的数据显示,2022年上半年,腾讯公开披露的一级市场投资事件只有67起,总投资金额为33.77亿元

作为对比,2021年同期腾讯公开投资事件有148起,全年则累计投资301笔、总投资金额达344.88亿元。

根据财报,今年上半年,腾讯投资活动耗用现金流净额为477.31亿元,相比去年同期的1019.38亿元大幅下降。

另一方面,腾讯在回购自家股份。据媒体不完全统计,腾讯年内已经回购75次,回购总金额238.8亿港元。

随着历史的大潮掠过,“腾讯系”或也已成历史。

投资变“硬”

腾讯主动收缩投资规模,也正在重构投资格局。

过往的十多年,腾讯投资的方向,涉及到游戏、文娱传媒、电子商务、企业服务、医疗健康、社交网络、房产家居、金融科技、大数据、人工智能、食品饮料、物流运输等各行各业,说是渗透到中国广大消费市场“衣食住行用”的每一根毛细血管都不为夸张。

其中,占据投资C位的,依旧是游戏和文娱

粗略统计,2021年,腾讯共有76笔与游戏业务相关的投资,占全年投资总数的25.2%,位居首位——这个数字比2020年高出9.3个百分点。

据悉,截至2021年底,腾讯一共投资了大约180家游戏公司,包括全资收购的美国拳头游戏(代表作《英雄联盟》)、持股84.3%的Supercell公司(代表作《部落冲突》)、持股11.5%的蓝洞公司(代表作《绝地求生》)等。

在文娱传媒板块,腾讯截至目前共投资了超过200家公司,包括B站、快手、知乎、酷狗音乐、阅文集团、虎牙直播、猫眼娱乐等,实现影视、新闻、小说、音乐、综艺节目、电影等多种形态的全覆盖。

但也是2021年起,腾讯投资风格在悄然转变,总结起来大致是弃“商业模式创新”,而转投“硬科技”。

芯片科技创新项目,以及部分基础设施建设项目,开始更多映入这家互联网巨头的眼帘。

去年1月,腾讯跟投了人工智能芯片公司燧原科技C轮的18亿元融资,两年前还领投了该项目的Pre-A轮融资;11月,参与了GPU芯片研发公司摩尔线程20亿元的A轮融资。

今年5月,腾讯分别参与了太阳能组件研发商协鑫光电、DPU芯片研发商云豹智能、以色列交通调度软件运营商Optibus、数据基础设施提供商DataPipeline的融资。

在腾讯2021年的301笔投资中,企业服务相关项目占比高达23.3%,仅次于游戏行业。而短短6年之前的2015年,腾讯全年投资的企业服务项目不过5个,第二年才首次突破10位数。

这从腾讯自身的研发投入和组织架构调整中也可见一斑。

去年11月,在腾讯数字生态大会上,腾讯高级执行副总裁、云与智慧产业事业群CEO汤道生宣布,腾讯下场“造芯”,已在三款自研芯片上取得进展,包括AI推理芯片“紫霄”、视频转码芯片“沧海”和智能网卡芯片“玄灵”。

今年6月,腾讯成立了软硬一体的XR业务线,宝钢股份与腾讯共同合作的“全真互联数字工厂”项目首次对外公布;9月,腾讯对“全真互联”进行全面解读,将实时音视频、远程交互、数字孪生等作为全真互联关键技术。

数据显示,2019年至今,腾讯研发投入已累计达1667亿元,其中今年三季度研发投入达到151亿元,同比增长10%,增长曲线已远超同期公司营收和净利的增长水平。

一个新的趋势是,以服务实体经济为导向。移动互联网十年喧嚣沸腾后,狂欢逐渐落幕,被“冷落”已久的硬科技走上舞台中央。

投资界的风向自然紧跟,转到国家鼓励的半导体、先进制造、生物医疗等硬科技初创项目和实体产业上。经纬中国创始管理合伙人张颖甚至公开表示,科研创业已经代替了互联网创业时代

以减持京东为起点,腾讯开始收缩互联网投资战线,重注仍未热火朝天的硬科技领域,投“实”问路。

企业就是这样,总得摸着时代的脉搏上路。

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